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上市公司更名現象類型分析 　　根據控股股東是否發生變更，可將上市公司更名現象劃分為兩種類型，即控股股東變更型公司更名和控股股東延續型公司更名。 （一）控股股東變更型公司更名 　　由于控股股東變更導致公司名稱發生變化是證券市場上的一種普遍現象。一般隨著上市公司控股權的轉讓，新入主的控股股東將優質資產注入到上市公司體內，使得上市公司主營業務逐漸從原產業退出，進入控股股東引領下的新產業。這種轉換實際是新控股股東對上市公司主營業務架構的重新塑造和商業利潤的單向輸送，它可能導致公司業績在短時間內大幅提高，公司基本面發生翻天覆地的變化。　　根據被重組對象的不同，又可細分為ST公司重組摘帽更名型和非ST公司重組更名型。 （二）控股股東延續型公司更名 　　所謂控股股東延續型公司更名是指上市公司控股股東仍保有控制權的前提下上市公司發生了名稱變更。我們知道，上市公司的資產重組并不一定必然要通過引入新控股股東的方式進行，在上市公司控股權不發生根本轉移的情況下，控股股東亦可通過自上而下的自覺整合行為來達到重組目標。 　　根據控股股東自身情況是否發生實質變化，可將更名上市公司細分為控股股東內部重組型公司更名和控股股東自我調整型公司更名兩種類型。 上市公司更名現象本質剖析 1、更名現象體現了產業升級的導向 　　從以上分析我們發現，99年以來發生的上市公司更名現象實質是上市公司重組熱潮的延續，這輪重組引發的上市公司大面積更名現象透露了新的時代特征：即重組各方都特別注重上市公司的產業方向選擇，眾多上市公司趨同性地選擇了諸如通訊網絡、傳播媒介、生物制藥、新材料等高科技行業進行投資，高科技行業得到市場高度認同和追捧。 　　產業作為競爭要素的重要性被突出出來，并作為本輪重組更名的發展主線，這對于中國上市公司重組歷程發展來說是一個顯著的進步。中國上市公司重組從最早的“病急亂投醫"到地方政府挺身而出“拉郎配"，其重組的中心始終圍繞著優質資源與劣質資源的不等價置換，強勢企業替換弱勢企業登場演出的模式，其中蘊涵的產業轉型和產業升級意義并沒有被提升和重視。 　　99年以來，許多傳統制造業、家電業、商業類上市公司主動抓住重組機會，實現從傳統產業到新興產業的轉移。如傳統制造業上市公司在行業供大于求、企業盈利下降的情況下轉向贏利前景較好的產業領域，象四川電器更名為博瑞傳播(相關,行情)，逐漸從高低壓開關生產領域轉型到信息傳播、傳媒產業領域。家電業企業在行業利潤趨薄的情況下，投資重心逐漸向信息家電、網絡產品等方面傾斜。一些商業企業順應網絡技術發展潮流，開展電子商務，探索商業經營業態的高級化、網絡化發展路徑，或因控股股東變更而轉型為高科技公司。以上種種更名現象均表明中國上市公司開始重視根據產業升級的方向來調整企業投資決策，體現了中國企業整體管理決策水平的提高。 2、新經濟深刻影響上市公司產業選擇 　　以網絡信息、知識資本為主要特征的新經濟深刻地影響上市公司的發展和產業選擇。 　　網絡的快速信息傳遞有效減少了中間環節，降低了企業經營成本，推進了企業的市場化進程；新技術、新產品、新材料的不斷更替，加快了企業創新活動；知識資產作為新經濟最關鍵的生產要素推動企業保持持續增長和快速擴張。新經濟又是全球經濟。網絡經濟的快速發展為國際經濟融合奠定了技術平臺，加快了國際經濟一體化進程，同時也加劇了產業在國際范圍的競爭。 隨著中國入世在即，跨國企業對我國市場的爭奪會越來越激烈，產業的更新速度會越來越快，在這種情況下，除了為數不多的對國家經濟和社會安全影響很大的產業和產品外，在大多數產業領域都將會有一個“重新洗牌"的過程。為了搭上新經濟的快車，迎接即將到來的產業革命，上市公司在加快原有技術創新、增強自身競爭能力的同時，也將目光轉向了信息、傳媒、生物、新材料等高科技領域，希望通過必要的產業轉移來提升企業競爭力。 3、產業背景與股價的關聯關系引致部分上市公司投機更名 　　上市公司的中長期投資價值與其所處的產業背景緊密相關，市場對不同行業上市公司的股價認同度差別很大。高科技行業上市公司由于能保持較好的成長性，因此股票價格普遍較傳統行業上市公司為高。一些上市公司從制造題材炒作股票的動機出發，故意編造一些投資高科技項目的故事來幫助拉抬股價獲取暴利。這種行徑導致了高科技企業變得魚目混珠，客觀上助長了股市投機氣氛。 　　基于以上種種原因，許多上市公司借助控股股東力量，將主要業務從傳統產業轉移或拓寬到了通信網絡、傳播媒體、生物制藥、新材料等朝陽行業中。但顯然并不是所有改名叫高科技的公司都是真正的高科技公司，這就涉及到一個真假高科技企業的辨識標準問題，也即如何判定更名上市公司的投資價值。更名上市公司投資價值研判 　　根據我們對158家更名公司在1998年12月29日、1999年12月30日和2000年9月30日三個時點上股價的實證研究，我們發現在1999年更名的105家上市公司中，有14家公司股價在1999年有超過100％的漲幅，其中億安科技(相關,行情)翻了8倍，居漲幅首位；有12家公司有超過50％以上的漲幅；總計漲幅在50％以上的公司占總數比例約為20％。有24家公司股價為負增長，其中ST網點和銀鴿投資(相關,行情)居跌幅首位，跌幅均為42％。在2000年中期發生更名的53家企業中，有5家公司股價實現翻番。泰山石油(相關,行情)以248％的漲幅居首位；有14家公司股價上漲超過50％，7家公司股價出現負增長，海虹控股(相關,行情)以33％跌幅居第一位。我們還觀察到伴隨上市公司更名前后，其自身股價都有不菲漲幅，尤其對于更名為××科技的公司來說，其漲勢更為凌厲。但在本輪網絡科技股行情進入尾聲時，相當部分公司股價出現大幅回落。 　　更名上市公司的中長期投資價值究竟是應該從市場流行炒作焦點的角度來判斷還是立足公司基本面的實質變化來下結論？我們認為答案是后者。對公司基本面的評判包括諸如更名前后上市公司經常性收益所表征的業績是否真正提高，其新進入的產業競爭狀況怎樣，上市公司在新進入產業里是否具有競爭力等等。公司名稱本身并不具有提示投資機會的意義，投資者只有透過公司更名的表象來仔細考察公司基本面的變化才能找到好的市場機會。對于一些改為時髦花哨名稱的上市公司，只要其基本面沒有發生根本好轉，我們也不能受其漂亮外衣的誘惑。 　　對于改名為××科技的上市公司，如何判定其有無中長期投資價值，我們認為需要從以下幾個方面來考察其是否是貨真價實的高科技企業： 　　1、新控股股東是否具有高科技背景，是否擁有具競爭力的高科技業務 　　高科技企業入主上市公司，通過資產和業務重組能使上市公司較快地進入到高科技產業中，實現產業和主營業務的徹底轉型。如三九企業集團收購宜春工程控股權后將公司改名為三九生化(相關,行情)，進而安排上市公司收購控股公司系列優質資產，將上市公司主業從工程機械制造業迅速轉型到生物醫藥產業，從而大幅提升了上市公司業績。博瑞投資收購四川電器后改名博瑞傳播，將成都商報社的經營型資產陸續注入上市公司，使上市公司從制造業一舉轉型到信息傳媒產業。北大青鳥受讓大股東股權入主天橋百貨，通過注入系列優質資產將上市公司轉型到軟件等高科技領域發展等。 2．研究重組后上市公司新主營業務的利潤貢獻度 　　有的新控股股東入主后，根本沒有高科技資產可注入，或僅象征性地進行幾個高科技項目投資，或公司主要利潤來源仍依靠傳統業務得來，甚至來源于二級市場，或高科技投資規模與傳統業務資產根本不成比例，如果出現上述這類情況，公司即使冠了個科技的名稱也不能被認定為為是高科技企業。例如廣東福地主營業務為彩管生產，由于國內彩管市場長期處于供大于求的狀態，行業利潤率低，企業效益不佳。2000年2月公司公告將投資1.1億元設立“福地數字信息網絡股份有限公司"和“福地數字信息網絡(東莞)股份有限公司"以構建“中國社區的數字媒體信息網絡"。 4月份公司名稱由“廣東福地彩色顯像管股份有限公司"變更為“廣東福地科技股份有限公司"。雖然號稱是高科技公司了，但公司在2000年中報中還是老老實實地承認，彩色顯像管生產仍是主營業務和主要利潤來源，支撐公司高科技名聲的網絡投資項目末尚成立，其實際發生的投資額只有400萬元。在公司5月份進行的配股募集資金項目調整決議上，也沒有看到有關高科技項目的后續投資動作。倒是公司股價在這個階段被大舉拉抬，短短2個月的時間就累積了60％多的漲幅，這或許能提示我們這類公司當年利潤的真正來源。 3．關注重組后上市公司后續投資產業方向的變化 　　對于主業轉移到高科技等新領域發展的上市公司來說，其面臨的首要問題是如何將原有業務存量資產變現，如何盡快在新產業中站穩腳跟，建立競爭優勢。在這種指導思想下，公司必然會停止對原有業務的投資，轉而加大新業務的投資力度。如果公司的后續資金使用與此大相徑庭，而且不能提供出一個合乎邏輯的解釋，那么投資者需要對此類公司保持高度警惕。 如徐工科技公司公告用自有資金出資2385萬元，托管漢高公司30％的股權，涉足中國首家城市電子商務試點工程――中國淮海食品城信息工程技術開發與應用專題和淮海經濟區全光纖高速寬帶網絡工程的開發、建設與運營。公司因此更名為徐工科技。但公司在此后配股募集的資金絕大部分仍投入到原有主營業務發展中，所謂的高科技投資再也不見下文。對于這類故意淡化原有主營，突出對外投資的更名公司，投資者需要仔細甄別，以便將其與真正的高科技公司區分開來。 對上市公司更名現象的監管建議 　　能直觀反映上市公司行業及主營業務的公司名稱是謂好的公司名稱。對于一個主營業務經營穩定的公司一般說來，其名稱也應具有相對穩定性。 　　在知識經濟光環的照耀下，IT、傳媒、生物、新材料等朝陽產業類公司極受投資者青睞，股價普遍定位較高，而從事傳統產業的上市公司股價與之相比就不免相形見絀。一些從事傳統產業的公司在沒趕上高科技產業投資熱潮的情形下，就動起了改名的歪腦筋，通過改名的手段抹去公司名稱中原包含的行業、主營業務等信息，代之以籠統稱呼。這種“模糊技術"的使用有可能加大投資者對上市公司行業的識別難度，容易對投資者構成一種誤導，是一種對投資者不負責任的表現。對于這些企圖通過公司主動更名來有意模糊行業屬性、混淆視聽的行為，監管機構有必要制定規則予以限制。 　　由于各個行業的成長性不同，因此市場對不同行業上市公司的股價、市盈率等指標有著完全不同的認同度。一些股價較低的公司就希望通過字面上的更名變化使公司躋身到高科技行業上市公司隊伍中去。顯然，這種掩耳盜鈴的手法是不可能真實達到改善公司形象效果的。因此對這類希翼借更名來提升公司地位、撈取二級市場好處的做法應堅決反對，監管機構和投資研究機構應向投資者警示投資風險，還其本來面貌。 　　一些公司把公司名稱當時裝來更換，什么流行就改名叫什么，至于是否跟公司主營相干，是否反映公司基本情況都不予顧及。他們這樣做的真實目的是為了追逐市場熱點，制造題材炒作股票。對此，根據更名前后該公司二級市場股價走勢情況和公司實際業務情況變化很容易判斷其是否在編造題材操縱股價，監管機構宜收集典型事例的證據，對借機操縱股價、牟取暴利的公司和有關人員應給予懲罰。 　　綜上所述，建議監管部門應對上市公司名稱、特別是股票簡稱命名制定一個原則性規范意見，對一些并非基于實際業務結構變動的更名采取合理的限制措施，給廣大投資者以準確的信息披露。同時監管部門要繼續大力倡導理性投資，不斷對投資者進行風險教育，以防止部分投資者僅從字面淺層次上來判斷上市公司投機價值，使中國證券市場投資環境向成熟、理智方向邁進。

回答者：www68878392016-06-27 00:00